投资要点
   
2016年公司净利润暴涨。公司实现销售收入678,113.52万元,同比增长17.07%;实现利润总额15,451.66万元,同比增长831.71%;实现归属于母公司股东的净利润14,350.25万元,同比增长482.30%;实现每股收益0.12元。
   
公司的黄金、钨品产量增加,主要产品销量增加。2016年公司的主要产品产量增加。黄金产量增加1253公斤;自产金减少194公斤。钨品产量增加500吨。锑品产量略有下降。在销量方面,主要产品都有所增加。公司黄金销量20856公斤,同比增长8.69%;锑产品销量32253吨,同比增长4.93%;钨品销量2060吨,同比增加22.33%。
   
产品价格上涨,毛利率提升。黄金价格上涨,公司黄金产品的毛利率增加1%。另外,锑价在2016年反弹上涨,锑产品的毛利率增幅很大,氧化锑毛利率从2015年的19.26%增至31.41%。钨品方面由于增加了仲钨酸铵的销量,毛利率也得到了较大的提升。
   
2017年公司生产经营更上一层楼。公司计划在2017年生产黄金24300公斤,锑品36190吨,钨品2300标吨。销售收入达到75亿元。另外,公司还有在建项目若干,未来会为公司持续创造价值。看好公司长期发展潜力。
   
盈利预测与评级:预计公司2017~2019年分别实现净利润2.67亿元、2.95亿元、3.65亿元,对应EPS分别为0.22元、0.25元、0.30元,对应PE为54X、48X、39X,给予增持评级。
   
风险提示:黄金、锑价格大幅波动风险